東盟在全球FDI中占比正快速追趕中國(guó)。2012年全球FDI下滑,但其中東盟占比從2008年一路快速上升,顯示出強(qiáng)勁追趕中國(guó)的勢(shì)頭。東盟的主要發(fā)展中國(guó)家在2012年的FDI都出現(xiàn)了增長(zhǎng),而且制造業(yè)FDI增長(zhǎng)的幅度更為明顯,與中國(guó)FDI及制造業(yè)FDI下滑形成鮮明對(duì)比。而且美國(guó)、日本等的對(duì)外直接投資顯示中國(guó)對(duì)FDI的吸引力相對(duì)減弱,FDI更傾向于流向東南亞的國(guó)家。
FDI跟制造業(yè)周期基本一致,東盟制造業(yè)景氣度相對(duì)較高。從歷史數(shù)據(jù)來看,FDI流入趨勢(shì)比較明顯的時(shí)期,對(duì)應(yīng)于制造業(yè)高速增長(zhǎng)的階段。我們判斷中國(guó)的制造業(yè)周期短期內(nèi)難以復(fù)蘇,而東盟仍將上行,這也與目前FDI的走勢(shì)相一致。
東盟在制造業(yè)尤其是低端制造業(yè)上的優(yōu)勢(shì)在增強(qiáng)。中國(guó)在03-08年制造業(yè)的高速增長(zhǎng)得益于人口結(jié)構(gòu)帶來的人口紅利、低勞動(dòng)力成本、相對(duì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)基建等。但現(xiàn)在與東盟相比,這些優(yōu)勢(shì)正在逐漸減弱。
東盟的撫養(yǎng)比拐點(diǎn)還未到。而中國(guó)的撫養(yǎng)比拐點(diǎn)已過,人口紅利是東盟的一個(gè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
中國(guó)勞動(dòng)力成本增速明顯強(qiáng)于東盟。勞動(dòng)力成本的快速增長(zhǎng)減弱了中國(guó)對(duì)外資的吸引力。
東盟的基建正在追趕。最近幾年印尼、馬來等國(guó)家在公路等基建上也有著很高的增速,同中國(guó)的差距正在縮小。
東盟可能對(duì)中國(guó)制造業(yè)形成沖擊。由于當(dāng)前整體上全球需求的復(fù)蘇仍然偏弱,東盟與中國(guó)對(duì)FDI吸引力的分化可能導(dǎo)致東盟搶走部分原本流向中國(guó)的FDI,進(jìn)而逐步擠占中國(guó)在全球制造業(yè)中的地位。另外泰國(guó)、印尼、馬來等與日本的產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系更為緊密,日本出口的改善會(huì)更明顯拉動(dòng)這幾個(gè)東盟國(guó)家的制造業(yè)和出口增長(zhǎng)。而由于中國(guó)更多的參與了韓國(guó)臺(tái)灣的產(chǎn)業(yè)鏈,日本出口對(duì)韓國(guó)臺(tái)灣出口的擠壓會(huì)造成對(duì)中國(guó)制造業(yè)及出口的負(fù)面沖擊。
